开挂辅助工具“陕西微乐麻将万能开挂器”开挂(透视)辅助教程

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界面新闻实习记者 | 彭天美

  又一固态电池企业向资本市场发起冲击。

  4月8日,清陶(昆山)能源发展集团股份有限公司(下称清陶能源)正式向港交所递交招股书,联席保荐人为国泰君安、中金公司和招商证券,拟冲刺固态电池港股第一股。

  这是一家从诞生之日起就备受瞩目的企业。2016年,清华大学材料学院两位博士冯玉川、李峥,将导师南策文院士团队的固态电解质研究成果推向产业化,注册清陶能源。目前,冯玉川等四位创始人作为一致行动人合计持股37%,为控股股东。

  官网资料显示,清陶能源已率先实现了固态电池的产业化,建有固态动力锂电池规模化量产线,现已申请国家专利1800多项,其中发明专利超800项,获得授权的有1000多项。

  相较于传统的液态锂电池,固态电池放弃了易燃易爆的液态电解质,采用固态电解质材料,有望在能量密度、安全和寿命等方面取得显著进步,被视为锂电池终极技术。

  2020年8月,清陶能源完成E++轮融资,2021年完成F++轮融资,投资方主要包括上汽集团、北汽产投、广汽资本、中银投、峰瑞资本等。

  招股书显示,今年年初,该公司已进行至H轮融资,获得约19亿元;累计进行11轮融资,在业务快速扩张期间融资活动表现活跃,2023-2025年融资净收入累计超过40亿元。

  然而,从招股书所呈现的经营与财务结构看,清陶能源正处于固态电池商业化前夜的战略亏损期。

  从营收端看,清陶能源的增长曲线堪称陡峭。

  招股书显示,2023-2025年,该公司营业收入分别为2.48亿元、4.05亿元和9.43亿元,2025年同比增速高达132.8%,三年复合年增长率达到96.5%。

  根据弗若斯特沙利文的资料,2025年,按出货量计,该公司在全球固液混合及全固态电池市场中排名第一,市场份额约为33.6%,在中国的市场份额约为44.8%。

图片来源:清陶能源招股书

  但收入的高增长未能转化为利润改善,反而出现了“增长越快、亏损越多”的局面。

  同期,该公司净亏损从8.53亿元扩大至13.02亿元,三年累计净亏损超过30亿元。即便剔除赎回负债财务成本等非经常性项目,经调整净亏损也从2023年的2.78亿元扩大至2025年的7.66亿元。

  清陶能源在招股书中将目前的财务状况归,因于商业化前期的战略性投入。

  其解释称,由于处于产能爬坡阶段,有限的交付量难以分摊高额的固定成本(如人工、折旧),导致毛利率为负。同时,为了抢占动力电池市场先机并保持技术领先,公司在工艺优化、产线验证及研发创新上进行了密集的“前瞻性投资”。

  2023-2025年,该公司研发开支分别达1.42亿元、2.96亿元及3.77亿元,呈现增长态势。

  从行业横向对比看,这种技术领先但财务承压的状态,并非清陶能源独有。

  据多家媒体报道,另一家固态电池头部企业卫蓝新能源2025年12月与中信建投签署上市辅导协议,拟登陆创业板冲击A股市场“固态电池第一股”。

  2025年,该公司以185亿元估值跻身胡润全球独角兽榜。上月,其技术总监徐航宇在亚洲国际电池及储能技术展览会上接受《每日经济新闻》记者采访时表示,固态电池的大规模量产应用,大概率在2030年之后。

  从这个角度看,清陶能源的财务表现,可理解为中国前沿电池企业从研发走向量产过程中的共性阵痛。

图片来源:清陶能源招股书

  进一步拆解清陶能源的业务结构,可以看到其收入来源正在经历一轮剧烈重构。

  2023年,自动化装备收入占比高达45.9%,储能电池占比37.2%,动力电池仅占2.6%。到了2025年,结构已完全逆转:储能电池营收5.92亿元,占比62.8%;动力电池收入2.37亿元,占比25.1%,自动化装备占比骤降至8.2%。

  在储能领域,该公司是全球最大固液混合电池储能电站内蒙古乌海800 MWh项目的唯一电池供应商。因此,其在这一赛道率先建立了商业化基础。

  让清陶能源财务承压最大的,是正在快速起量的动力电池业务。

  去年,该公司动力电池收入从2023年的633.9万元飙升至2.37亿元,同比增幅高达1920%。但这一业务的毛利率,由2023年的-38.1%大幅下滑至去年的-111.6%,反映出该业务受产线调试及初期投入影响,亏损随收入规模扩张而加剧。

  相比之下,储能电池业务毛利率由-108.5%收窄至-6%,快接近盈亏平衡点。

  在动力电池领域,清陶能源与上汽集团深度绑定,其固态电池产品已应用于智己、名爵、福田等知名汽车制造商的超过30款乘用车及商用车型,累计交付量超过1.68万套。双方合资成立了清陶动力科技,其中清陶能源持股51%,上汽集团子公司华域汽车持股49%。招股书显示,清陶能源未来三年约50%的预期产能将分配给上汽订单。

  上汽MG品牌于今年3月在法兰克福宣布,MG4 Urban将搭载清陶能源供应的半固态电池,成为欧洲首款实现该技术量产的电动车,计划在2026年下半年上市。

  截至2025年12月31日,清陶能源持有的现金及现金等价物为12.38亿元。按2025年约13亿元的净亏损规模推算,现有现金储备不足以支撑其一年的运营消耗。

  这也解释了清陶能源选择此时冲击港股的紧迫性。

  招股书披露,清陶能源此次IPO募资,将战略性地投向固态电池生产基地的建设与扩产、研发活动以及营运资金的补充。

  放眼整个固态电池赛道,竞争正在快速升温。

  目前,宁德时代(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等头部企业已公布半固态电池量产计划,国轩高科已明确2 GWh全固态电池量产线设计完成,不少车企也已在布局。

  按照电池内液态电解质含量的高低,可分为半固态电池、准固态电池和全固态电池。当前国内企业实现量产的固态电池均为半固态电池,对于全固态电池量产时间的规划,则基本都在2027年左右,且多为小批量量产装车,大规模量产则要到2030年之后。

  清陶能源正处于商业化突围的关键窗口期,其核心挑战是现有资金能否应对因产能爬坡、高研发投入和规模效应不足带来的持续亏损。

  对资本市场而言,清陶能源冲击IPO的核心看点,并不在于其全球第一的出货量排名,更在于它能否在未来两三年内,用订单规模和产能利用率创造长期稳定盈利。


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  • wak2
    wak2 2026年04月11日

    我是菲游网的签约作者“hhnn”!

  • wak2
    wak2 2026年04月11日

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  • wak2
    wak2 2026年04月11日

    文章不错《开挂辅助工具“陕西微乐麻将万能开挂器”开挂(透视)辅助教程》内容很有帮助

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