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【央视新闻客户端】
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国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302
随着春节长假的结束,我们即将迎来农历新年的首个交易周。在咱们休市的这十天里,海外市场并没有停下脚步,反而积蓄了不少变数。作为分析师,我认为有必要在开盘前为大家梳理一下假期间外围市场的核心变化。我们不谈枯燥的数据,主要聊聊这些宏观波动,可能会给国内期货市场带来怎样的开局指引,助大家开年投资的第一仗,打得更有底气。
l 热点事件
【1、美最高法院驳回关税政策】
假期最大的扰动依然来自贸易端。美国关税政策出现戏剧性反复:最高法院裁定部分关税无效,但特朗普政府随即宣布了10%的全球临时关税作为“补丁”,并紧接着在第二天,把临时关税提到了上限15%。
对于咱们交易者来说,不需要去深究具体的法案细节,只需要明白背后的核心逻辑——在旧关税失效、新关税生效(2月24日)前,市场有一个极短的“政策空窗期”。这或许能短暂提振出口链的风险偏好,但本质上,上述事件只是关税工具的“替换”,而非对华贸易压力的“实际缓解”。
【2、美伊冲突进展】
假期期间,美伊军事对峙明显升级,美国增兵,伊朗军演回应。双方“边谈边斗”的态势短期难解,但全面战争风险目前看仍可控。
这种 “紧张但未失控”的格局,令地缘风险溢价持续支撑国际油价,并可能间接传导至国内与原油成本挂钩的化工品(如燃油、沥青、PX等)。后续需重点关注美伊谈判能否在“最后期限”(10-15天)内取得突破,以及霍尔木兹海峡的通行状况。
【3、美总统访华行程】
假期期间,市场有消息称美总统可能于三月末访华,但中方尚未正式回应。这一消息可能引发市场的“预期博弈”:访华前夕,美方为增加谈判筹码,不排除在贸易等领域继续施压,特别是在关税裁决受挫后,其展示政策干预能力的动机较强;但为确保访问顺利,双方也可能保持一定克制。
对交易者而言,需紧盯未来一个多月美方在贸易、科技等领域的动向,任何信号都可能给世界贸易格局带来巨大不确定性。
【4、美国经济数据“挤水分”】
假期期间,美国经济数据出现关键修正:2025年非农就业被大幅下修,且四季度GDP实际增速未跑赢通胀。这可能令市场对美国经济“过热”的担忧降温,进而影响对美联储政策节奏的预期,扰动全球风险资产情绪。
单次修正虽不意味趋势反转,但它提示我们,此前部分乐观叙事所依赖的数据根基,可能需要重新评估。
l 热点关注板块
【1、有色板块】
春节假期,机器人概念因春晚效应而热度飙升,这为有色金属需求带来了新的想象空间。人形机器人产业步入规模化量产前夜,其电机、结构件等核心部件将直接拉动铜、铝、稀土等上游金属材料的长期需求预期。
与此同时,板块的整体环境也提供支撑:假期国际贵金属走强提振情绪;多数品种自身供需格局偏紧,且需求端还受益于新能源、电力投资的增长。加之年初社融“开门红”的宏观氛围,板块中期支撑逻辑仍在。
代表品种:铜、铝、锡等
【2、油化工板块】
假期地缘局势升级,推动原油价格走强,从成本端为下游化工品提供了最直接的支撑。
此外,来自供应端的潜在变化也值得关注:国内石脑油消费税调整可能影响原料供应,春季行业集中检修也可能收缩供给。长期来看,“反内卷”政策导向有望推动行业竞争走向良性,利于产品价格重心上移。可关注石脑油下游、且今年存在供需边际收紧预期的品种。
代表品种:PX、PTA等
【3、光伏板块】
光伏行业正迎来政策环境的积极变化。国内层面,“反内卷”治理进入攻坚年,国家正通过引导落后产能退出、打击低价恶性竞争等方式,推动行业从“以量取胜”转向“以质取胜”,这有助于产业利润逐步向拥有合理利润的品种回归。
与此同时,出口端也出现了两个值得关注的积极因素。一方面,4月1日起光伏产品出口退税将全面取消,这可能会刺激企业在政策生效前集中“抢出口”,为短期需求带来支撑。另一方面,作为春节前的重要动态,美国对光伏组件征收的“201关税”已于2月6日正式到期。这项始于特朗普政府、曾被拜登延长的额外关税的落幕,理论上降低了光伏产品进入美国市场的成本门槛,对出口构成一定边际利好(更多体现在情绪层面)。在内部政策引导与外部环境变化的共同作用下,光伏产业链的价格与盈利预期或有望迎来积极调整。
代表品种:多晶硅、工业硅等
马年伊始,万象更新,先祝各位客户朋友开门见红,投资顺顺利利!不过也请大家务必留意,节后归来的市场往往面临海外累积风险的集中反应,行情波动可能放大,请一定系好“安全带”,轻仓起步,理性应对开年的第一波风浪。
截稿时间:2026年2月23日10点
资料来源:金十数据、观察者网、财联社
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评论列表(3条)
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